昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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